Czy to już koniec marzeń o słabnącym dolarze? Wydarzenia ostatnich tygodni pokazują, że amerykańska waluta nie tylko wróciła do gry, ale wręcz dyktuje warunki na globalnym rynku.

Zielony gigant budzi się do życia

Indeks dolara rośnie w marcu o 2,5 proc., najmocniej od lipca ubiegłego roku. Ale to nie wszystko! Według danych z Pulsu Biznesu, indeks Bloomberg Dollar Spot wzrósł w marcu 2026 r. o około 3 proc., co oznacza najlepszy miesiąc dla amerykańskiej waluty od września 2022 roku.

Co stoi za tym imponującym powrotem? To efekt potrójnego ciosu: gasnącej wiary w możliwość obniżek stóp w USA, rosnącej obawy o ich podwyżkę oraz masowego poszukiwania bezpiecznych przystani po wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie.

Geopolityka i ropa napędzają wzrost

Atak USA i Izraela na Iran rozpoczęty 28 lutego spowodował gwałtowny wzrost cen ropy, gazu i paliw na globalnym rynku. To wywołało obawę wzrostu inflacji i zwiększyło prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez banki centralne, w tym Fed.

  • To niezwykły zwrot akcji w ciągu zaledwie kilku tygodni – podkreślił w raporcie Mitch Reznick, dyrektor ds. rynku obligacji z Federated Hermes.

Kluczowym momentem dla rynków stały się zakłócenia w transporcie surowców, a zwłaszcza ryzyko długotrwałej blokady Cieśniny Ormuz. Dolar stał się naturalnym schronieniem dla kapitału w momencie, gdy inne gospodarki drżą przed kosztami energii.

Inwestorzy zmieniają front

Inwestorzy z rynku derywatów, którzy w lutym wykazywali największy od pięciu lat pesymizm wobec notowań dolara, zaczęli zamykać tzw. krótkie pozycje i obstawiać wzrost jego wartości.

Skala powrotu do dolara jest znacząca. Inwestorzy posiadają obecnie ponad 7 miliardów dolarów w zakładach na dalsze wzrosty, co stanowi najwyższy wynik od grudnia ubiegłego roku.

Tak zdecydowany ruch zmusił największych graczy z Wall Street, w tym banki JPMorgan Chase oraz Goldman Sachs Group do porzucenia wcześniejszego sceptycyzmu i aktualizacji swoich prognoz.

Co mówią liczby?

Rentowność obligacji 10-letnich USA wzrosła do 4,46 proc. i jest najwyższa od 8 miesięcy. Rynek szacuje na 70 proc. prawdopodobieństwo, że Fed podwyższy w tym roku stopy procentowe.

Steven Englander, szef analizy walut G-10 w Standard Chartered Banku przewiduje umocnienie dolara do 1,12 za euro. Oznacza to jego największą wartość od maja ubiegłego roku.

Ale czy to potrwa?

Bloomberg zwraca uwagę, że wiele firm wstrzymało się z aktualizacją prognoz ze względu na brak jasności co do czasu trwania wojny. Jayati Bharadwaj, dyrektor ds. strategii walutowej w TD Securities, oceniła, że widzi możliwość osłabienia dolara, jeśli USA i Iran wynegocjują porozumienie pokojowe w nadchodzących tygodniach.

Eksperci z Bloomberg Intelligence zauważają, że rola dolara jako bezpiecznej przystani może z czasem słabnąć, jeśli konflikt nie zostanie szybko zażegnany. Część ekspertów sugeruje, że znaczna część premii za ryzyko jest już uwzględniona w obecnym kursie, co może zwiastować wyhamowanie wzrostów w nadchodzących miesiącach.

Jedno jest pewne – dolar pokazał, że w czasach kryzysu wciąż pozostaje walutą, do której ucieka światowy kapitał. A to oznacza, że jego siła będzie kształtować nie tylko kursy walut, ale i globalną gospodarkę w najbliższych miesiącach.