Na warszawskiej giełdzie szykuje się jedna z największych transakcji w historii. Kanadyjski koncern Alimentation Couche-Tard, właściciel sieci stacji paliw Circle K, ogłosił wezwanie na 100% akcji Grupy Żabka. Cena: 32 zł za sztukę, co wycenia całą spółkę na około 32 mld zł.

Wezwanie z poparciem głównych akcjonariuszy

Wezwanie zostanie przeprowadzone przez polską spółkę zależną Circle K Polska i obejmie 1 002 974 605 akcji, czyli cały kapitał zakładowy. Główni akcjonariusze już zobowiązali się do sprzedaży wszystkich pakietów. Fundusz CVC Capital Partners, posiadający 37,6% akcji za pośrednictwem Heket, oraz Partners Group (PG Investment Company, 10,0%) podpisali nieodwołalne umowy. Dołączyli do nich kluczowi menedżerowie: Tomasz Suchański, Tomasz Blicharski, Adam Manikowski, Jolanta Bańczerowska, Anna Grabowska, Marta Wrochna-Łastowska oraz Wojciech Krok. Łącznie te podmioty kontrolują 57,2% akcji i głosów.

Pięcioro z wymienionych menedżerów – Blicharski, Manikowski, Grabowska, Wrochna-Łastowska i Krok – postanowiło dodatkowo przeznaczyć część otrzymanych ze sprzedaży środków na zakup akcji samego Alimentation Couche-Tard.

Harmonogram i zgody regulacyjne

Przyjmowanie zapisów w wezwaniu ma rozpocząć się około 26 sierpnia, a finalizacja transakcji planowana jest najpóźniej na grudzień 2026 roku. Terminy zależą od weryfikacji dokumentu wezwania przez Komisję Nadzoru Finansowego oraz uzyskania zgód na koncentrację ze strony Komisji Europejskiej lub Prezesa UOKiK.

Krótka historia z japońskim akcentem

To zaskakujący obrót wydarzeń, bo jeszcze na początku lipca nad Żabką unosiła się atmosfera innego przejęcia. Japoński koncern Seven & i Holdings, właściciel globalnej sieci 7-Eleven, potwierdził zaawansowane rozmowy. Informacja wystrzeliła kurs Żabki do ponad 33 zł 21 lipca. Jednak 25 lipca Seven & i wycofało się, wydając oświadczenie:

„Firma nie była w stanie osiągnąć porozumienia ze sprzedającym na warunkach, które jej zdaniem leżałyby w najlepszym interesie akcjonariuszy Seven & i Holdings oraz innych partnerów.”

Po tej informacji w poniedziałek akcje Żabki runęły o 14% na otwarciu, by zamknąć sesję spadkiem o 10% przy najwyższych obrotach na rynku – 170 mln zł w samej pierwszej połowie dnia. Kurs utrzymał się jednak wyraźnie powyżej ceny z IPO (21,50 zł).

Dobra oferta dla akcjonariuszy

Propozycja Circle K to 32 zł – o 9% więcej niż kurs zamknięcia z 30 lipca (29,26 zł) i niemal o połowę więcej niż cena debiutu Żabki w październiku 2024 roku. Dla porównania, przed fiaskiem rozmów z Japończykami eksperci zwracali uwagę, że wejście akcjonariusza branżowego mogłoby rozwiązać problem nawisu podaży akcji funduszy private equity – jak podkreślał Konrad Księżopolski z Haitong Banku, całkowite wyjście przez ABB zajęłoby trzy–cztery lata.

Żabka rośnie w siłę

Sieć rozwija się dynamicznie. W pierwszym półroczu 2026 roku otworzyła 778 nowych sklepów w Polsce i Rumunii. Na koniec czerwca liczyła 13 063 placówek, co oznacza wzrost o 10,8% rok do roku. Celem na cały 2026 rok jest uruchomienie ponad 1300 nowych lokalizacji.

Sam Alimentation Couche-Tard to potężny gracz – wyceniany na 82 mld CAD (220 mld USD), działa w 27 krajach, prowadzi 17,3 tys. punktów sprzedaży (w tym 13,2 tys. stacji paliw) i zatrudnia około 145 tys. osób. Pod markami Couche-Tard i Circle K jest obecny m.in. w USA, Kanadzie, Polsce, Skandynawii i państwach bałtyckich.

Co dalej?

Transakcja, jeśli dojdzie do skutku, będzie jedną z największych w historii polskiego rynku kapitałowego. Jej powodzenie zależy od zgód regulacyjnych. Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, Żabka zmieni właściciela jeszcze w grudniu tego roku.