Czy wrocławski gigant energetyczny właśnie zaskoczył rynek pozytywną korektą? Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. opublikował zaktualizowane, optymistyczne szacunki finansowe za ubiegły rok, a tuż po nich – pierwsze dane produkcyjne z nowego roku. Brzmi jak świetny początek kwartału? Zobaczmy liczby.

Pozytywne zaskoczenie: wyższe EBITDA i zysk netto

Spółka, w raporcie bieżącym nr 6/2026 z dnia 2 kwietnia 2026 r., podniosła szacunki kluczowych wyników finansowych za cały 2025 rok. W porównaniu do danych z lutego, skonsolidowana EBITDA ma wynieść około 579 mln zł, czyli o 36 mln zł więcej. To nie wszystko! Skonsolidowany zysk netto został podniesiony aż o 31 mln zł i ma sięgnąć około 277 mln zł.

Co za tym stoi? Zarząd wskazał dwie główne korekty. Pierwsza, na kwotę 17 mln zł, dotyczyła rezerwy na rekultywację składowisk i była korektą błędu za 2023 rok. Druga, w wysokości 14 mln zł, to wycofanie rezerwy utworzonej wcześniej na ryzyko kontrahenckie. Po prostu: pewne obawy się nie potwierdziły, a to wprost przekłada się na lepszy wynik.

Spółka zastrzega, że prezentowane powyżej wartości mają charakter szacunkowy i mogą ulec zmianie w ramach prac nad sprawozdaniem finansowym.

Co pozostaje bez zmian?

Kluczowe jest to, że podwyżka szacunków dotyczyła tylko wspomnianych pozycji. Pozostałe wskaźniki z lutego pozostają aktualne. Oznacza to, że w 2025 roku KOGENERACJA sprzedała 2 837 GWh energii elektrycznej i 10 783 TJ ciepła. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży szacowane są na około 2 650 mln zł, a zysk brutto ze sprzedaży na 487 mln zł. Nakłady inwestycyjne wyniosły około 295 mln zł.

Ostateczne, potwierdzone liczby poznamy już niebawem. Spółka zapowiedziała publikację skonsolidowanego raportu za 2025 rok na 15 kwietnia 2026 r..

A jak wygląda początek 2026 roku?

Tuż po informacjach o szacunkach, 13 kwietnia, spółka opublikowała raport bieżący nr 7/2026 z pierwszymi danymi produkcyjnymi. I kwartał 2026 roku wygląda solidnie!

W ciągu trzech miesięcy KOGENERACJA wyprodukowała 1 101 GWh energii elektrycznej oraz 5 029 TJ ciepła. Dane rozbite są na poszczególne elektrociepłownie, co daje ciekawy obraz struktury produkcji.

Produkcja energii elektrycznej w I kw. 2026:

  • EC Wrocław: 384 GWh
  • EC Czechnica: 327 GWh
  • PGE Zielona Góra: 381 GWh
  • EC Zawidawie: 9 GWh

Produkcja ciepła w I kw. 2026:

  • EC Wrocław: 3 047 TJ
  • EC Czechnica: 1 230 TJ
  • PGE Zielona Góra: 674 TJ
  • EC Zawidawie: 78 TJ

Warto pamiętać, że są to dane wstępne. Jak czytamy w komunikacie: „Spółka zastrzega, że prezentowane powyżej wartości mają charakter wstępny i mogą ulec zmianie”.

Co to oznacza dla inwestorów?

Dwa komunikaty w krótkim czasie niosą ze sobą wyraźny sygnał. Po pierwsze, końcówka 2025 roku kształtuje się lepiej, niż początkowo szacowano, głównie dzięki korektom księgowym. Po drugie, pierwszy kwartał 2026 roku rozpoczął się z konkretną produkcją energii i ciepła. Wszystkie oczy są teraz zwrócone na nadchodzący, ostateczny raport roczny. Jeśli potwierdzi on podwyższone szacunki, może to być mocny impuls dla wizerunku spółki. Jak donosił Parkiet, to właśnie z jego platformy pochodzą oficjalne komunikaty ESPI, które dają nam ten wgląd w sytuację firmy.