Akcje Oponeo ponownie budzą emocje na GPW. Analitycy BM PKO BP podnieśli cenę docelową do 126 zł i utrzymali rekomendację „kupuj”. W poniedziałek 9 czerwca raport opublikował Piotr Łopaciuk, a przy cenie rynkowej z poprzedniej sesji wynoszącej ok. 96 zł oznacza to potencjał wzrostu przekraczający 30%.

Zaskakujące wyniki za pierwszy kwartał 2026 roku

Fundamentem optymizmu są wyniki finansowe, które eksplodowały w I kwartale 2026 r. Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej sięgnął 9,28 mln zł wobec zaledwie 3 tys. zł rok wcześniej. Wynik operacyjny (EBIT) wzrósł do 21,48 mln zł z 1,45 mln zł w analogicznym okresie 2025 r.

Przychody grupy sięgnęły 543,31 mln zł – o 41% więcej niż przed rokiem (385,33 mln zł). Wzrost przyszedł przede wszystkim z Polski (477,65 mln zł, +43,53%), która stanowi prawie 88% całej sprzedaży. Sprzedaż zagraniczna również rosła, choć nieco wolniej: 65,66 mln zł, czyli +24,96% r/r.

Na poziomie jednostkowym spółka wypracowała 4,13 mln zł zysku netto wobec 71 tys. zł rok wcześniej. Marża EBIT wyniosła 3,95%, a marża EBITDA 5,87%.

Dlaczego Oponeo zbudowało tak duże zapasy?

Kluczowym elementem strategii spółki od miesięcy było gromadzenie zapasów – o 70% wyższych niż rok wcześniej. Firma przygotowała się na wprowadzenie ceł antydumpingowych, które jednak dotąd nie zostały nałożone. Analitycy BM PKO BP uważają, że to się zmieni:

Wydaje się, że otoczenie biznesowe (wzrost cen opon) powinno być dużo bardziej sprzyjające dla posiadającego duży zapas Oponeo. Co najważniejsze, można wreszcie spodziewać się wprowadzenia ceł antydumpingowych już w połowie bieżącego roku – wskazują autorzy raportu.

Dodatkowym wsparciem mają być stabilizacja kursu złotego oraz rosnące ceny surowców takich jak kauczuk i butadien.

Rynek opon w stagnacji, Oponeo wyprzedza konkurencję

Mimo że europejski rynek opon konsumenckich wzrósł według danych ETRMA tylko o 1%, a w Polsce odnotował nawet 2% spadku, grupa Oponeo sprzedała 1,043 mln sztuk opon – o 28,3% więcej niż rok wcześniej. Sprzedaż felg wzrosła o 35,33% do 50,6 tys. sztuk.

Spółka nie tylko utrzymała marżę brutto, ale także zachowała dyscyplinę kosztową. Ceny opon wzrosły o 5% rok do roku, a Oponeo notuje rosnący udział produktów premium.

Rowerowe Dadelo w formie, Rotopino po restrukturyzacji

Pozytywnych niespodzianek dostarcza także Dadelo – rowerowe ramię grupy, w którym Oponeo ma 59% udziałów. W pierwszych miesiącach roku sprzedaż Dadelo wzrosła o 72%, a marża brutto uległa poprawie. Analitycy spodziewają się, że EBIT tego segmentu wzrośnie w tym roku o 70% i będzie stanowił 25% całkowitego wyniku grupy.

Druga spółka zależna – Rotopino – po restrukturyzacji nie powinna już generować strat. W 2025 r. strata Rotopino wyniosła 3 mln zł.

Perspektywy: zagranica i powrót do wysokich dywidend

Dodatkowym potencjalnym motorem wzrostu ma być sprzedaż poza Polską. Obecnie stanowi ona 14% przychodów grupy. Zarząd zapowiada w tym roku próbę rozruszania modelu eksportowego.

W swoim raporcie Piotr Łopaciuk zwrócił uwagę także na przyszłość dla akcjonariuszy:

Po dziwnym 2026 r. oczekujemy powrotu do historycznie wysokich dywidend – podkreśla analityk BM PKO BP.

Wycena została opublikowana w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego na zlecenie GPW. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 9 czerwca o godz. 16:58.