Notowania Orange Polska zyskały w środę 30 września wyraźny impuls. Kurs telekomu skoczył o ponad 9 proc., a na czwartkowej sesji drożał dalej. Na rynku zbiegły się dwa tematy: nowa rekomendacja Biura Maklerskiego PKO BP oraz finalizacja przejęcia światłowodowego operatora Nexera Holding.

Rekomendacja: „kupuj”, cena docelowa 17 zł

Tuż przed sezonem wyników za III kwartał analityk Biura Maklerskiego PKO BP podniósł rekomendację dla Orange Polska z „trzymaj” do „kupuj”. W górę poszła też cena docelowa – z 15,5 zł do 17 zł za akcję. Zestawienie rekomendacji opublikowała agencja Bloomberg. Tego, co dokładnie znalazło się w rekomendacji, nie ujawniono. Analityk mógł jednak uwzględnić w niej przewidywania dotyczące wyników telekomu w III kwartale.

Po tej zmianie konsensus prognoz dla Orange Polska poszedł w górę, bo PKO BP należy obecnie do biur nastawionych do spółki bardziej optymistycznie niż pozostali specjaliści. Nowa cena docelowa wciąż nie jest jednak najwyższą na rynku. Na przełomie lipca i sierpnia Paweł Puchalski (Erste Biuro Maklerskie) i Marcin Nowak (Ipopema Securities) wyceniali akcje na 17,5 zł.

Orange Polska należy do spółek, które raporty kwartalne publikują najwcześniej. Rynek zaczyna typować faworytów sezonu publikacji wyników kwartalnych, a Orange Polska jest w tym gronie wymieniana. Część analityków już teraz spodziewa się mocnych wyników grupy kierowanej przez Liudmilę Climoc.

Maciej Bobrowski, analityk BDM, jest przekonany, że Orange znajdzie się w gronie faworytów sezonu.

Moim zdaniem ten okres będzie mocny dla Orange Polska.

Przecena, która zdaniem analityków poszła za daleko

Na zwyżkę notowań wpływają też wcześniejsze spadki. W lipcu akcje Orange Polska kosztowały na GPW blisko 16,5 zł, a dokładnie 16,46 zł. Od tamtej pory do końca września kurs stracił około 20 proc. We wtorek na zamknięciu walor kosztował 13,025 zł. Część komentatorów uważa, że to było za dużo.

Takiego zdania jest Dominik Niszcz, analityk Domu Maklerskiego Trigon.

Orange Polska według nas zbyt mocno przeceniło się w ostatnich tygodniach wraz z europejskim sektorem telekomów.

Jego zdaniem spółka nie powinna być notowana z dyskontem do zachodnich podmiotów, bo tempo wzrostu jej wyniku jest wyraźnie szybsze. W prognozach Trigon na 2026 r. pojawia się wzrost EBITDAaL o 8 proc., co miałoby przełożyć się na kilkukrotnie wyższą dynamikę wyniku netto.

Na razie konsensus analityków pozostaje jednak bardziej konserwatywny. Mediana prognoz EBITDAaL Orange Polska na 2026 r. wynosi 3,677 mld zł, czyli o 5,9 proc. więcej niż w 2025 r. To nieco mniej, niż zakłada zarząd spółki, który po aktualizacji przy okazji raportu półrocznego mówi o wzroście powyżej 6 proc.

Nexera przejęta. Co wiadomo o transakcji?

W trakcie środowej zwyżki Orange Polska poinformowała o finalizacji przejęcia Nexera Holding. To hurtowy operator światłowodowy wyceniony na 1,5 mld zł. Podstawowe warunki transakcji były znane od grudnia 2025 r.

Przejęcie zostało przeprowadzone wspólnie z holenderską grupą APG. Każdy z inwestorów zapłacił po 250 mln zł za udziały kupowane od brytyjskiego funduszu Infracapital, należącego do grupy Prudential. Następnie udziały trafiły do spółki Światłowód Inwestycje, w której każda strona ma po 50 proc. Szczegóły tej części transakcji, w tym cena aportu, nie zostały podane.

Nowi właściciele zobowiązali się do dokapitalizowania Nexery kwotą 130 mln zł w ciągu 12 miesięcy. To nie są duże pieniądze w porównaniu z rocznymi nakładami inwestycyjnymi Orange Polska, które sięgają blisko 2 mld zł.

Telekom podał, że wyniki Nexery będą od października konsolidowane wraz z Orange Światłowód metodą praw własności. Nie sprecyzowano, co to oznacza dla tegorocznego zysku giełdowej grupy. Nexera nie była do tej pory rentownym podmiotem.

Dominik Niszcz z Trigon szacuje, że wpływ Nexery na wyniki Orange w tym roku i w 2027 r. raczej nie będzie istotny. Najprawdopodobniej będzie lekko negatywny ze względu na koszty obsługi zadłużenia. Z czasem transakcja może przynieść dodatni efekt dzięki synergiom i zwiększeniu skali działalności.

Raport za III kwartał Orange Polska ma opublikować w poniedziałek 26 października.