Gospodarka strefy euro zaskakuje analityków. Sierpniowe wstępne odczyty PMI wskazują na wyraźne przyspieszenie, zwłaszcza w sektorze produkcyjnym, który osiągnął najwyższy poziom od maja 2022 roku. To dobra wiadomość nie tylko dla Europy, ale również dla polskiego przemysłu, który już korzysta na poprawie koniunktury za Odrą.

Usługi stabilnie, przemysł w ekspansji

Indeks PMI dla usług w sierpniu wyniósł 51,7 pkt – tyle samo co w lipcu i nieco powyżej prognoz (51,5 pkt). To drugi miesiąc z rzędu powyżej granicznego poziomu 50 pkt, który oddziela wzrost od spadku. Dużo więcej działo się w przemyśle – wstępny odczyt PMI Manufacturing skoczył do 52,8 pkt z 51,9 pkt w lipcu, podczas gdy rynek spodziewał się stabilizacji. To najwyższy wynik od 51 miesięcy.

Łączny wskaźnik Composite (przemysł + usługi) wzrósł do 52,1 pkt, osiągając najwyższy poziom od dziewięciu miesięcy. Produkcja rosła w najszybszym tempie od listopada ubiegłego roku, a nowe zamówienia zwiększały się najszybciej od początku 2022 roku. Wzrosły również zamówienia eksportowe – według jednego z raportów był to pierwszy taki wzrost od ponad czterech lat, z kolei inny wskazywał, że była to druga taka poprawa w ciągu ostatnich 4,5 roku.

Niemcy liderem odbicia, Francja też w grze

Poprawa była szczególnie widoczna w Niemczech, gdzie przemysłowy PMI w ostatecznym odczycie podskoczył do 54,3 pkt (z 52,2 pkt) – najwyżej od wiosny 2022 roku. Niemieckie firmy wskazywały na wyższe wydatki na obronność, rozwój centrów danych i odbudowę zapasów jako czynniki napędzające popyt. Produkcja w Niemczech rosła najszybciej od stycznia 2022 roku. Nieco gorzej wypadły usługi – wskaźnik spadł do 48,5 pkt.

We Francji przemysłowy PMI wzrósł do 51,5 pkt (z 49,8 pkt), choć usługi spadły do 48,4 pkt. Włochy zanotowały pierwszy od stycznia spadek aktywności przemysłowej, a Hiszpania również znalazła się po stronie spadkowej.

Eksperci: podstawy ożywienia są coraz szersze

– Utrzymujący się solidny wzrost aktywności gospodarczej w sierpniu zapowiada dla strefy euro solidny wzrost PKB w trzecim kwartale o około 0,3 proc. rok do roku – skomentował Chris Williamson, ekonomista S&P Global Market Intelligence. – Sektor produkcyjny ponownie jest liderem, a sektor usług odgrywa rolę wspierającą – dodał.

– Rosnące nowe zamówienia oraz pierwszy od ponad czterech lat wzrost zamówień eksportowych wskazują na stopniową poprawę popytu – mówi Adrian Jarysz z Domu Maklerskiego Michael/Ström. – Szczególnie istotna jest poprawa w niemieckim przetwórstwie, bo to jego słabość była głównym hamulcem w ostatnich kwartałach. Stabilizacja w usługach i powrót eksportu sugerują, że odbicie ma coraz szersze podstawy – dodał.

Rynek pracy i presja cenowa

W całej strefie euro zatrudnienie w przemyśle ustabilizowało się, kończąc trwającą ponad trzy lata serię miesięcznych spadków. W Niemczech redukcje etatów były najsłabsze od września 2023 roku. Jednocześnie wzrosły zaległości produkcyjne.

Presja kosztowa wyraźnie osłabła – inflacja kosztów produkcji spadła do najniższego poziomu od 6 miesięcy. Mimo to presja cenowa w strefie euro pozostaje wyższa niż przed wybuchem konfliktu na Bliskim Wschodzie, co – zdaniem Joe Hayesa z S&P Global – może wzmocnić ostrożne stanowisko Europejskiego Banku Centralnego.

Korzyści dla Polski i perspektywy stóp procentowych

Dane GUS za lipiec pokazały, że polski przemysł już korzysta na ożywieniu w Europie Zachodniej – sierpniowe odczyty PMI potwierdzają tę tendencję.

W kontekście polityki pieniężnej EBC Rada Prezesów pod koniec lipca utrzymała stopy bez zmian, po podwyżce na poprzednim posiedzeniu. Rynek wyceniał jeszcze jedną podwyżkę w tym cyklu. – Gospodarka strefy euro nie działa na najwyższych obrotach, ale wzrost powyżej 1 proc. wskazuje, że jest wystarczająco odporna, by dalsze zacieśnianie było realną opcją – ocenił Roman Ziruka, główny strateg w Ebury. Kolejne posiedzenie EBC zaplanowano na 9–10 września.