Czy to możliwe, żeby spółka ogłosiła potrójny wzrost zysku netto, a jej akcje natychmiast straciły na wartości? Na GPW nie ma rzeczy niemożliwych. W piątek XTB opublikowało rekordowe wyniki za pierwszy kwartał 2026 roku, a inwestorzy… sprzedali papiery. O co tu chodzi?

Giełdowy klasyk: kupuj plotki, sprzedawaj fakty

Kurs akcji XTB spadł po publikacji raportu o 4,42% do poziomu 105,42 zł. Zdaniem obserwatorów rynku, to klasyczny przykład realizacji zysków po spełnieniu zbyt optymistycznych oczekiwań. Wszystko dlatego, że wyniki były nie dość, że dobre, to znacznie przewyższyły konsensus analityków – według portalu Parkiet.com oczekiwano zysku netto na poziomie 498 mln zł. Tymczasem XTB pochwaliło się aż 535 mln zł zysku netto.

Rok wcześniej był to wynik na poziomie 194 mln zł, co oznacza wzrost o niemal 176%. Podobnie imponująco prezentują się przychody, które wzrosły o 88,5% r/r do 1 094,02 mln zł.

Spółka bardzo dobrze odnajduje się w warunkach podwyższonej zmienności rynkowej, generując coraz wyższe dochody ze swojego biznesu – oceniają analitycy.

Skąd taki skok? Trzy filary sukcesu

W raporcie spółka wskazała trzy kluczowe czynniki, które złożyły się na ten rekord. Po pierwsze, konsekwentnie powiększana baza aktywnych klientów, która wzrosła o 72,4% r/r. Po drugie, wysoka aktywność transakcyjna użytkowników.

Ale tu jest prawdziwy as w rękawie. Trzecim czynnikiem jest gwałtowny wzrost rentowności pojedynczego lota – z 277 zł w I kw. 2025 r. do 439 zł w ostatnim kwartale. Oznacza to, że XTB nie tylko pozyskuje więcej klientów, ale też coraz więcej zarabia na każdym z nich.

Maszyna do pozyskiwania klientów wciąż pracuje

To nie koniec dobrych wiadomości. Akwizycja nowych klientów w I kwartale przebiła wszelkie oczekiwania. Grupa pozyskała 370 041 nowych klientów, co oznacza wzrost o 90,4% w porównaniu z rokiem wcześniej. Łączna liczba aktywnych klientów przekroczyła już 1,26 mln osób.

Co ważne, tempo pozyskiwania nowych użytkowników utrzymało się również w kwietniu, kiedy to spółka zanotowała 113,2 tys. nowych kont. To sugeruje, że impet wzrostu nie słabnie.

Ambitne plany na najbliższe lata

Zarząd XTB nie spoczywa na laurach i stawia przed sobą konkretne cele. Na rok 2026 założeniem jest pozyskiwanie średnio co najmniej 250–290 tys. nowych klientów kwartalnie. Dotychczasowe wyniki sugerują, że spółka ma realne szanse na realizację tego wyzwania.

Ale to dopiero początek.

W perspektywie średnioterminowej, obejmującej lata 2027–2029, ambicją zarządu jest wzrost liczby nowych klientów o około 30% rok do roku. Co kluczowe, plan ten zakłada utrzymanie średniego kosztu pozyskania klienta (CAC) na zbliżonym do obecnego poziomie. To oznacza skalowanie biznesu bez pogarszania efektywności marketingowej.

Podsumowanie: Złoty kwartał w cieniu profit-takingu

Mimo krótkoterminowej reakcji rynku w postaci spadku notowań, I kwartał 2026 roku był bezsprzecznie historycznie najlepszym okresem w dziejach XTB. Spółka nie tylko znacząco zwiększyła skalę działania, ale też diametralnie poprawiła rentowność. Połączenie rekordowej akwizycji klientów, wysokiej aktywności transakcyjnej i wzrostu marż stworzyło mieszankę wybuchową dla zysków.

Czy jednodniowa przecena akcji to powód do zmartwień dla długoterminowych inwestorów? Raczej okazja do przypomnienia sobie starej giełdowej mantry. Czasami najlepsze wyniki są już… wycenione.