Dziś poznamy wrześniowy raport z amerykańskiego rynku pracy, a stawka tego odczytu jest wyjątkowo wysoka. Publikacja Bureau of Labor Statistics (BLS) wypada w momencie, gdy rentowność 10-letnich Treasuries zbliżyła się do 5,34 proc., a rynek próbuje ustalić, co dalej z polityką Rezerwy Federalnej.

Konsensus nie jest jednolity

Prognoza głównego wskaźnika różni się w zależności od publikacji. Pojawiają się wartości ok. 90 tys., ok. 98 tys. oraz ok. 84 tys. nowych etatów poza rolnictwem. Wspólny mianownik to stopa bezrobocia na poziomie 4,1 proc. Przy wariancie ok. 90 tys. ok. 85 tys. miejsc pracy miałoby powstać w sektorze prywatnym. Przeciętne wynagrodzenie godzinowe ma wzrosnąć o 0,3 proc. miesiąc do miesiąca i 3,2 proc. rok do roku, wobec 3,1 proc. w sierpniu. Sierpniowy odczyt wyniósł 162 tys. nowych etatów.

Rentowności podnoszą stawkę

Znaczenie publikacji zwiększają obligacje. W czwartek 10-letnie Treasuries chwilowo doszły do 5,344 proc., czyli najwyższego poziomu od 2002 r., po czym wróciły w okolice 5,21 proc. W piątek rano rentowności pozostawały niżej, a 30-latki wcześniej również dotarły do najwyższego poziomu od 24 lat.

Zmieniły się też oczekiwania co do Fed. Według narzędzia FedWatch CME prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych w październiku wzrosło do ok. 76 proc., wobec ok. 29 proc. tydzień wcześniej. Niższy od oczekiwań bazowy PCE osłabił argumenty za szybką podwyżką; szanse na ruch już w październiku spadły z ponad 70 proc. do ok. 24 proc.

Scenariusze na dziś

Bazowy scenariusz to wynik w pobliżu konsensusu, czyli ok. 80–100 tys. nowych miejsc pracy, przy bezrobociu 4,1 proc. i płacach w okolicach 0,3 proc. m/m. Potwierdziłby obraz stopniowo chłodzącego się, ale stabilnego rynku pracy; reakcja obligacji mogłaby pozostać ograniczona, a dla akcji byłby to relatywnie korzystny układ.

Wyraźnie mocniejszy raport, zwłaszcza przy wzroście zatrudnienia powyżej 120–150 tys., spadku bezrobocia i wyższej dynamice płac, mógłby podbić oczekiwania na jastrzębi Fed. Sprzyjałoby to dalszemu wzrostowi rentowności i uderzałoby przede wszystkim w spółki technologiczne; Nasdaq mógłby reagować silniej niż szeroki S&P 500.

Słabszy odczyt poniżej 50–60 tys., przy wynagrodzeniach zgodnych z prognozami, mógłby obniżyć rentowności i początkowo wesprzeć Wall Street, szczególnie technologie. Bardzo słaby wynik – bliski zeru lub ujemny przy rosnącym bezrobociu – przesunąłby uwagę rynku z polityki Fed na ryzyko silniejszego spowolnienia gospodarki.

Istotne pozostają szczegóły raportu. NFP w okolicach 90 tys. przy płacach wyraźnie powyżej 0,3 proc. m/m mógłby zostać odebrany bardziej jastrzębio, podczas gdy mocniejsze zatrudnienie przy słabszej dynamice płac ograniczyłoby presję na rentowności.

Dolar i złoty

Dolar pozostaje mocny po tygodniach umocnienia, wspierany przez wysokie rentowności i odporną gospodarkę USA. Do trwałego impulsu wzrostowego dla USD potrzebne są jednak nie tylko dobre liczby, ale też utrzymująca się presja płacowa. W przeciwnym razie solidny raport może być potrzebny głównie do obrony obecnych poziomów. Ok. 10:50 za dolara płacono 3,88 zł, za euro 4,37 zł, za funta szterlinga 5,13 zł, a za franka prawie 4,70 zł.

Przed sesją i w trakcie dnia

Na ok. dwie godziny przed otwarciem sesji kontrakty na Dow Jones rosły o 0,6 proc., na S&P 500 o 0,49 proc., a na Nasdaq 100 o 0,66 proc. Wzrostom przewodziły spółki technologiczne i producenci chipów; Nvidia zyskiwała ok. 0,9 proc., a Broadcom, AMD, Alphabet i Tesla po ok. 1 proc. W czwartek S&P 500 zyskał 0,2 proc., ale główne indeksy są na drodze do spadkowego tygodnia: Dow traci ok. 1,7 proc., a S&P 500 ok. 1 proc.

Presję łagodzi też spadek cen ropy. Brent potaniała o prawie 3 proc., do ok. 99,35 USD za baryłkę, a WTI o ok. 3,7 proc., do 89,19 USD. Rynek reaguje na doniesienia, że Wielka Brytania i europejskie państwa rozważają uwolnienie strategicznych zapasów paliw.

W centrum uwagi przed sesją są też pojedyncze spółki. Nike traci ok. 10 proc. po prognozie zakładającej większy od oczekiwań spadek rocznych przychodów. Moderna zyskuje ok. 2,3 proc. po informacji, że od 9 października zastąpi Warner Bros. Discovery w indeksie Nasdaq-100.

Po publikacji o 14:30 czasu polskiego inwestorzy poznają jeszcze dane o zamówieniach w przemyśle za sierpień oraz komentarz Lorie Logan, prezes oddziału Fed w Dallas.